央行对黄金的需求在“咆哮”
文 | 《中国黄金报》特约评论员 孔令龙本文为中国黄金网原创文章，内容仅供参考之用，不构成操作建议或投资指南。2022年已经是世界各国央行作为一个整体连续第13年净购入黄金，买入量也创下了1950年以来最高的年度需求。今年前两个月，央行延续了2010年以来的趋势，对黄金储备的胃口仍在持续。不过，在给央行对黄金旺盛的购买行为贴上类似“史诗级”之类的赞誉辞藻之前可以暂缓一下，因为放在刚提到的1950年以来这样的时间尺度下，目前这样的央行购金跨度并非绝无仅有的。自2010年各国央行成为年度净买家以来，购买黄金已经成为各国央行普遍采取的举措。黄金在危机时期的出色表现，以及黄金作为长期价值储存手段的重要作用，使得黄金成为不少国家央行的“座上宾”。太阳底下没有新鲜事，黄金的这些作用一直在，因此这个“座上宾”其实算得上是“回头客”。1950年—2022年全球央行净购金（吨） 制图／孔钊黄金上一次“咆哮”地发声是在1950年到1965年。在这16年中，各国央行累计买入了7328吨黄金，平均每年买入458吨。相比之下，本轮央行累计买入了6815吨黄金，意味着13年里平均每年买入524吨黄金。当前这轮央行购金潮虽然年均购进量已经超过上次，但在持续时间上仍有差距，要延续到2025年才能与上次持平。和上轮央行增持黄金不同的是，在这轮需求中，新兴市场央行占了大部分，而上次主要买家则是西方国家央行，尤其是从二战的废墟中逐渐缓过来的欧洲央行。在1950年到1965年间，德国的黄金储备从零一路增长到超过3900吨，法国黄金储备从588吨一跃突破4000吨关口，意大利从277吨增至超过2000吨，瑞士在1305吨的基础上翻了一番。当时美国是黄金的主要卖家，在16年中卖出了7780吨黄金，因此当时的黄金流向主要是大西洋间央行与央行之间的对手交易。本轮虽然欧洲央行也间或卖出一些黄金，但远远填充不上新兴市场央行旺盛的需求。央行填充金库更多是从市场中收储，整体呈现“西金东移”的态势。值得一提的是，在过去的70多年里，央行对黄金的态度呈周期性波动。既有两次连续十多年的持续买入，也有连续卖出的记录。尤其是在1989年到2009年的21年里，各国央行接连卖出了7980吨黄金。那个阶段央行抛售黄金背后有一系列原因，包括良好的宏观经济条件和金价不断下跌等。由于20世纪90年代全球强劲的经济增长，黄金安全资产的价值难以得到体现，回报率低，因此作为一项没有足够吸引力的资产遭到央行的冷眼。在那个时期，央行成为全球黄金市场的净卖家，大笔的黄金从央行的地下金库涌入市场，其中出售量最多的一年超过663吨，几乎是当时全球黄金矿山产量的四分之一。央行售出黄金严重冲击了黄金市场体系，导致在那20年里全球金价一直处于低迷状态。在那之后央行不得不出台央行售金协议，联合限制每年投向市场的黄金数量，这才对金价形成有效支持。2008年的金融危机改变了央行对黄金看法，也扭转了黄金流向，从那之后的13年里，黄金的故事进入了目前熟悉的讲述模式中。央行又重新珍视黄金的三个功能，包括平衡外汇储备、对法定货币的套期保值，以及多样化投资组合。央行对黄金的态度有反复，不过如果将过去70多年看作一个整体，从1950年到2022年期间，央行仍然是黄金的净买家，买入了4017吨黄金。从这个角度看，黄金是经得起时间考验的，也是经得起货币政策制定者的检验的。（数据来源：国际货币基金组织）
本信息由网络用户发布，本站只提供信息展示，内容详情请与官方联系确认。
